„You’ll get nothing and like it!“
Judge Smails in Caddyshack
Das Jahr 2018 bescherte Anlegern einen weihnachtlichen Ausverkauf an den Aktienbörsen und winterliche Kursverluste in einem wahrhaft historischen Ausmaß. Vom Verlaufshoch Anfang Oktober bis hin zu den dunkelsten Stunden des 24. Dezembers verloren die im amerikanischen Leitindex S&P 500 abgebildeten Blue Chips mehr als 20 Prozent an Wert.
Diese veritablen Kurseinbrüche, so dramatisch sie auf den ersten Blick auch erschienen, ließen das rauchende Trümmerfeld, in das sich die Börsensäle in nur wenigen Wochen verwandelten, bloß erahnen. Zahlreiche Aktien notierten zum Jahresende rund ein Drittel, einige sogar mehr als 50 Prozent unter ihren erst kurz zuvor erreichten Rekordhochs.
Gerade diese Perioden der nackten Angst und Panik sind es jedoch, die Value-Anlegern die ersehnten Kaufgelegenheiten und Kursschnäppchen bieten, welche die Börsen in den Monaten zuvor schmerzlich vermissen ließen. Während einige Aktien signifikant überbewertet waren und zu Recht Federn lassen mussten, kamen etliche Blue Chips zu Unrecht unter die Räder und stellen nun attraktive Investmentopportunitäten dar:
Technologieaktien wie etwa Microsoft, aber auch einige der zuerst heißgeliebten, dann jäh verschmähten FANG-Aktien sind auch für klassische Value-Anleger interessante (Zu)kaufsgelegenheiten. Microsoft, Alphabet und Facebook bieten das, was jeder langfristig orientierte Anleger sucht: Weltweit agierende, diversifizierte Unternehmen, die in Branchen mit hohen Markteintrittsbarrieren agieren und über massive Wettbewerbsvorteile verfügen. Teilweise sind die Branchen, in denen die eben genannten Konzerne operieren, durch das Vorherrschen von Netzwerkeffekten gekennzeichnet, begünstigen also das Vorliegen natürlicher Monopole.
Wenn Marktführer und Monopolisten zu Preisen gehandelt werden, die sogar unter der Bewertung des Aktienmarktes insgesamt liegen, kann man wahrlich von einzigartigen Investmentchancen sprechen. Dies war besonders am Ende des abgelaufenen Jahres der Fall, gilt jedoch weiterhin auch in den ersten Wochen des noch jungen Börsenjahres 2019. Cashbereinigt notieren Facebook, Alphabet und auch Microsoft zu einem KGV von unter 20 (bezogen auf die erwarteten Gewinne des kommenden Geschäftsjahres).
In einem Marktumfeld, das durch ein historisch niedriges Zinsniveau gekennzeichnet ist, können solche Bewertungskennziffern wahrlich als äußerst preiswert bezeichnet werden. Die Falken der Fed haben mit ihrem gestrigen Kommunique ihre Kapitulationserklärung vor den Marktkräften verkündet, die kürzlich erreichten langfristigen Anleihezinsen von etwas über drei Prozent dürften somit bis auf weiteres nicht übertroffen werden.
In einem solchen Niedrigzinsumfeld stellen maßvoll bewertete Technologie- und Wachstumsaktien die zu bevorzugenden Investments dar, sie dürften neben Versorgern, Telekommunikations– und Konsumgüterunternehmen die chancenreichsten Kaufgelegenheiten bilden. Unter der Prämisse, dass die Politik vor allzu restriktiven Markteingriffen und Preiskontrollen Abstand nimmt, können Value-Anleger ebenfalls Biotech- und Pharmatitel in ihre Depots aufnehmen, hierbei ist unter anderem Pfizer einer der attraktivsten Einzeltitel.
2019 dürfte sich als das Jahr der Stockpicker und der aktiven Anleger herauskristallisieren, der Gesamtmarkt wird aller Voraussicht nach – sowohl was das Gewinn- als auch das Kurswachstum betrifft – eher unterdurchschnittliche Resultate liefern.
Während die Börse in den letzten Jahren fast alle Investoren mit schmackhaften Renditen und saftigen Dividenden verwöhnte, steht nun der Beginn einer Fastenperiode bevor: Genau wie in der legendären Kultkomödie Caddyshack bekommen Anleger das zu hören, was wohl keiner hören will: „You’ll get nothing and like it!“
Das ValueInvestor wikifolio auf wikifolio.com – nun investierbar
Seit der Publikation der ersten Ausgabe des ValueInvestor Börsenbriefes finden Sie an dieser Stelle neben Kommentaren zur allgemeinen Marktlage stets auch konkrete Handelsempfehlungen. Um die Performance meiner Empfehlungen noch transparenter und in Echtzeit nachvollziehbar zu machen, habe ich ein Musterdepot, die ValueInvestor Fokus-Anlage, erstellt und publiziere dieses wikifolio auf der Webseite wikifolio.com, zu finden unter folgendem Link:
https://www.wikifolio.com/de/at/w/wf000valu1
Dieses Musterportfolio ist seit kurzem, da nun alle dafür notwendigen Voraussetzungen erfüllt sind, für alle interessierten Anleger investier- und handelbar. Das wikifolio soll die Handelsempfehlungen des Börsenbriefes widerspiegeln, es können jedoch auch Werte in das wikifolio aufgenommen werden, die nicht vorher im Börsenbrief besprochen wurden. Alle Wertpapierkäufe und Umschichtungen sind auf der wikifolio-Webseite einzeln nachvollziehbar, die vorgenommenen Transaktionen werden zudem jeweils in einem ausführlichen Kommentar besprochen und begründet.
Die ValueInvestor Fokus-Anlage soll stets das halten, was der Titel verspricht: Ich bin davon überzeugt, dass auch in Zeiten niedriger Transaktionskosten und umfangreicher elektronischer Handelsoptionen ein an Fundamentaldaten orientiertes Value-Investment eine langfristig überlegene Performance verspricht.
Die folgende Handelsidee (im selben Wortlaut auf der wikifolio.com Webseite zu finden) beschreibt die Investmentphilosophie der ValueInvestor Fokus-Anlage:
Die ValueInvestor Fokus-Anlage soll nach den Prinzipien des Value Investing verwaltet werden.
Aus den Referenzmärkten Europas, der USA sowie internationalen Börsenplätzen sollen nach den Grundsätzen des Ertragswertes rund 5 bis etwa 25 Aktien ausgewählt werden, die zum jeweiligen Kaufzeitpunkt meiner Einschätzung nach deutlich unter ihrem intrinsischen Wert notieren sollen. Die Bewertung soll nicht bloß anhand von Einzelkennzahlen wie KGV, KBV oder Dividendenrendite durchgeführt werden, der Aktienauswahl soll vielmehr eine umfassende Fundamentalanalyse der Einzeltitel zu Grunde liegen.
In das ValueInvestor wikifolio sollen Unternehmen aufgenommen werden, die meiner Meinung nach über deutliche Wettbewerbsvorteile verfügen, zu den führenden Vertretern ihrer jeweiligen Branche zählen sollen und deren Börsenwert gemäß meiner Einschätzung zum Kaufkurs signifikant unter der Summe der zukünftig zu erwartenden freien Barmittelzuflüsse notieren soll.
Der Anlagehorizont soll grundsätzlich langfristig ausgelegt sein, Umschichtungen sollen möglichst selten erfolgen. Wenn möglich sollen im ValueInvestor wikifolio Werte aus verschiedenen Branchen und Ländern enthalten sein, um eine verbesserte Diversifikation des Risikos zu gewährleisten. Der Auswahlschwerpunkt soll auf Large Caps liegen, ergänzend können jedoch auch Small Caps in das wikifolio aufgenommen werden.
Im ValueInvestor wikifolio enthaltene Aktien sollen verkauft werden, wenn die Bewertung meiner Einschätzung nach deutlich über dem inneren Wert liegt oder wenn ein wirtschaftlicher Erfolg des Unternehmens im Rahmen der ursprünglichen Erwartungen nicht länger realistisch erscheint.
Da das wikifolio grundsätzlich zwischen 5 und etwa 25 Aktien umfassen soll, kann der Kurswert kurzfristig weit höheren Schwankungen als der Aktienmarkt insgesamt unterliegen. Mein langfristiges Ziel ist es, durch die Prinzipien des Value Investing und eine fokussierte Anlagestrategie die Rendite des Gesamtmarktes deutlich zu übertreffen.
Ich hoffe auf Ihr zahlreiches Interesse und freue mich, geneigten Value-Investoren ein fokussiertes, den fundamentalen Prinzipien einer wertorientierten Geldanlage genügendes wikifolio offerieren zu können.